谁也想不到，Kimi传出上市的消息后，涨得最生猛的科技股会是一家卖血压计和试剂盒的公司。
自7月14日披露业绩预告以来，九安医疗股价连续大涨，7个交易日内录得4个涨停，股价从55.36元涨至81.64元，累计涨幅达47.47%。
7月22日，九安医疗当日高开于83.31元，盘中最高冲至85.06元，最低回踩79.20元，最终报收81.64元，涨幅收窄至2.37%，成交额67.71亿元，换手率高达17.69%。
Kimi、DeepSeek的隐形股东
7月14日晚间，九安医疗披露2026年半年度业绩预告。数据显示，公司预计上半年归母净利润28亿元至34亿元，同比增长204.29%至269.50%；扣非净利润28.5亿元至34.5亿元，同比增长223.56%至291.68%。
这份成绩单足够惊艳，一季度公司归母净利润仅2.94亿元，意味着二季度单季利润高达25亿至31亿元。
但利润的来源并非医疗主业。公司在公告中解释，净利润大幅增长，主要系科创投资领域的布局收益显现，报告期内底层标的估值上涨，对业绩有积极影响。
资本市场显然更早嗅到了信号。7月14日当天，九安医疗在收盘前便封死涨停，而此时业绩预告尚未披露。当晚公告出炉后，7月15日直接一字涨停。
近7个交易日（7月14日至7月22日），公司录得4个涨停（7/14、7/15、7/17、7/21），累计涨幅达47.47%。截至7月22日收盘，股价报81.64元，总市值攀升至380.36亿元，较7月13日的257.87亿元市值增加了122.49亿元。
九安医疗2026年股价走势
回顾今年以来的走势，市场对九安医疗的期待其实早有铺垫。今年3月，九安医疗股价从44.39元快速拉升至73.58元，单月涨幅高达65.8%；4月又惯性冲高至94.94元，距历史峰值仅一步之遥，随后才逐步回落。
这说明，在出现明显的业绩增长之前，就已经有一部分资金在押注九安医疗，而业绩预告更像是验证了市场一直以来的判断：科创投资正在为公司创造实实在在的价值。
AI概念火热，选择跨界投资的企业并不少，九安医疗为何如此受市场追捧？这就不得不盘点它的投资版图。
自2022年9月开始，九安医疗以自有资金3.4亿元认购了济峰资本、元生创投等5家VC机构的基金份额。
此后其投资节奏不断提速。2023年8月，九安香港投资月之暗面约1000万美元；2024年3月再度追投约2000万美元，目前其持股比例约在3.5%~4%之间。2026年6月，公司又通过海棠同慧基金向阶跃星辰投资1亿元。
今年年初，九安医疗在接受调研者提问时提到，公司从2022年以来的认缴出资规模已超43亿元，参与投资的基金达27家。
此外，最受市场关注的是九安医疗对DeepSeek的投资。据悉，九安香港出资7.5亿元，通过天津拾象基金间接持股，穿透后持股约0.21%。公司主动公告了这一信息，同时强调持股比例很低、不参与经营。
这些投资标的近期恰好处在消息面的密集爆发期。7月17日，月之暗面发布Kimi K3，2.8万亿参数成为全球最大开源模型。7月19日，月之暗面被曝已向投资人发送上市议案，预计最快6个月内完成港股上市，投前估值达315亿美元。
正是凭借这些布局，九安医疗从一家医疗器械公司，一下子被贴上了"AI概念股"的标签。市场关注的焦点，早已从过去的试剂盒等主业销量，转向了这些AI独角兽的估值还能涨多少。
主业萎缩，押注AI
科创投资风光无限的另一面，是九安医疗主业的持续萎缩。
九安医疗早在2010年6月于深交所中小板上市，当时被称为“血压计第一股”。凭借高性价比的电子血压计，公司通过为国际品牌代工和铺设自有品牌“iHealth”，逐步打开了海外市场，成为全球家用血压计的主要供应商之一。
但真正让九安医疗在国内资本市场名声大噪的，是其在2022年的业绩神话。2021年底，其美国子公司iHealth Labs研发的新冠抗原家用自测试剂盒获得美国FDA紧急使用授权，随后接连拿下美国政府数亿美元订单。
2022年，公司营收飙升至263亿元，净利润高达160亿元，经营现金流达182亿元。这一年赚的钱，超过了公司此前多年盈利的总和。
也正是在这一时期，九安医疗的股价走出了一轮“妖股”行情。从2021年11月15日起的43个交易日内，公司斩获26个涨停板，股价在不到两个月内暴涨近10倍。整个上涨行情持续至2022年4月，102个交易日共收获38个涨停，区间最高涨幅达1105%。九安医疗由此被市场冠以“妖股”之名。
九安医疗历年核心财务数据
然而2023年开始，检测需求断崖式下滑，公司营收骤降至32亿元。此后两年持续萎缩，2024年降至25.92亿元，2025年进一步跌至13.66亿元，较2022年的巅峰缩水超过94%。
与此同时，经营活动现金流从2022年的182亿元一路下滑，2025年首次转负，2026年一季度继续为负，达-0.92亿元，主业“失血”的态势已十分清晰。
转折也正是在这时发生的。从2023年起，九安医疗的科创投资布局开始贡献账面收益，公允价值变动损益转正，投资收益逐步上升。
到2025年，一个更具标志性的信号出现了：公司当年归母净利润达到22.67亿元，已远超13.66亿元的营业收入，其中公允价值变动净收益高达21.14亿元，成为利润的核心来源。
核心产品线却难掩颓势。2025年，iHealth系列产品实现收入10.03亿元，同比下降55.40%。
分区域看，曾经贡献大头的国外收入仅剩11.4亿元，同比腰斩52.56%；反而是国内收入实现2.26亿元，同比增长19.06%，但体量远不足以填补海外市场的缺口。
至此，九安医疗的经营实质已经发生转变。利润表几乎完全依靠投资收益和公允价值变动来支撑，而传统的医疗健康经营性业务已无法产生正向现金流。
市场对AI概念的热捧，甚至能撬动一家AI行外公司的股价，随着这些热门公司估值的不断更新和涨高，九安医疗也有可能被带出新一轮的行情。
但值得警惕的是，关于AI泡沫化的担忧也从未消散。缺乏经营性现金流等基本面支撑的股价，一旦其被投企业的估值逻辑发生变化，或者市场风格发生切换，投机的风险也会快速暴露。