文丨罗曾
8月20日，网易发布2026年第二季度未经审计财务报告。
整体而言，公司当期整体营收保持稳步增长，但盈利结构出现明显分化，受大额投资、汇兑损益拖累，净利润指标同比、环比双双显著下滑，同时多项新业务增长承压。
财报显示，网易二季度实现净收入301亿元，同比增长7.9%；毛利润212亿元，同比增长17.5%，营业利润121亿元，同比增幅达33%，显著跑赢整体营收增速。当期公司研发投入46亿元，研发投入强度维持在15%。
从核心业务营收结构来看，游戏及相关增值服务依旧是公司核心收入支柱，二季度净收入250亿元，同比增长9.7%，增速高于公司整体营收水平；网易有道延续稳步发展态势，单季净收入15亿元，已连续八个季度实现经营利润为正，AI原生战略落地成效持续显现。
相比之下，网易新兴业务增长动力不足，二季度网易云音乐净收入20亿元，营收规模与去年同期基本持平，未能实现同比扩容；创新及其他业务净收入16亿元，同比下降3.5%，持续处于收缩状态。
而本次财报最显著的结构性问题集中在净利润端，与大幅增长的营业利润形成鲜明反差。
数据显示，网易二季度归属于公司股东的净利润仅70亿元，较去年同期的86亿元同比下降19%，较上一季度107亿元环比大幅下滑35%；非公认会计准则下归母净利润77亿元，去年同期95亿元，同样同比、环比双双回落。
财报显示，净利润大幅缩水主要源于非经营性损益拖累。季度内，网易录得约30亿元股票投资相关浮亏以及4亿元净汇兑损失。
“公司持有的上市权益资产市价波动带来的公允价值损失，是拖累当期净利润的关键因素。”据券商分析，该笔账面投资损失来自所持阿里巴巴、拼多多等权益类资产按市价计量产生的公允价值变动。
而当期公司产生大额投资净损失与汇兑净损失，彻底扭转去年同期的收益状态，直接对冲了主业营业利润的增长成果。
此外，根据财报披露，本季度有效税率由去年同期14.7%上升至25.5%，所得税支出增至24.59亿元，市场观点认为税率抬升同样对净利润形成拖累。