投影仪行业已经不是一个特别值得进入的赛道了。
洛图科技最新发布的中国智能投影市场报告显示，今年上半年中国智能投影市场全渠道销量仅有205.6万台，同比下降26%，其中第二季度销量跌破百万台。
市场在缩量，却仍有玩家逆势增长。今年7月份，在深圳市南山党群服务中心，举行了一场名为“橙势而上，共赴新程”的庆典，主角是一款定价699元的入门级投影仪，庆祝的是其累计发货量突破30万台。
这个投影仪品牌叫做大眼橙，今年618期间，该品牌的LCD投影仪产品在京东、天猫、抖音等线上平台拿下多个销量第一，“全网单品冠军”的横幅挂满了其电商店铺的首页。
一面是行业整体从2024年第二季度开始连续九个季度同比下跌，一面是大眼橙为销量庆功，大眼橙创始人刘正华对这一反差做出了解释：“在白牌横行、竞争白热化的LCD赛道，30万台绝非短期流量堆砌的泡沫，而是坚持自研技术、深耕用户体验的结果。”
这句话也可以换个方式理解：一个从缩量市场里杀出的“第一”，不是“逆袭”，是“捡漏”。
逆势增长靠的是行业红利
“大眼橙的逆势第一，是市场结构性变化的产物，在市场总量下滑的情况下，采用DLP技术路线中高端投影仪产品缩额，采用LCD路线的低端产品放量，大眼橙正是抓住了市场变化的时机。”行业观察人士向鳌头财经分析道。
数据说明了这一点，洛图科技数据显示，今年上半年智能投影仪量价齐跌，全渠道销量同比下跌26%、销额同比下跌27%，且已经连续九个季度下滑，这说明行业不是周期波动，而是赛道收缩；另一方面，产品的市场结构也在变化，今年上半年LCD技术路线产品销量占比69%，DLP技术路线产品份额则缩到了31%。
LCD与DLP是两种不同的技术路线，LCD成本更低，面向千元以下的低端市场，DLP则是极米科技、坚果投影仪等品牌坚守的中高端路线，该技术下的产品从2000元至8000元不等。
低价路线正在接管市场，品牌集中度也在拉升。2023年和2024年，智能投影线上市场的在售品牌数分别为300个和378个，其中线上年销量超过2000台的有效品牌数分别为124个和110个。
到了2025年，线上TOP10品牌的销量份额同比增长11.3%至66.5%，今年上半年这一数字又变为70%，一些连名字都没有的杂牌正在被加速清除出市场。
大眼橙的登顶正是在这一窗口，其官网发布的品牌资讯显示，去年第四季度大眼橙拿下LCD线上销量第一；今年上半年，大眼橙在LCD投影线上市场的零售量、零售额占比持续领跑，稳居量额双第一；5月份，大眼橙零售额占比突破31.9%，已超过第二、三、四名总和。
“从这一角度看，大眼橙吃下的更多是行业内小型玩家被淘汰后‘腾出来’的份额，其享受到的是白牌出清的红利，而不是依靠品牌带来的溢价。”前述行业观察人士表示。
从“硬指标”来看，大眼橙完全符合品牌产品的标准，而非白牌。其有合法的注册商标、公司有“专精特新企业”认证、品牌有清晰的成长史、还有100多项自有专利和多个国内外设计奖项认可。一个拥有完整的技术、产品和品牌体系的公司，用“白牌”来定义难免有些偏颇。
“重研发”印象经不起推敲 品牌的皮囊白牌的骨相
从商业逻辑来看，答案却截然相反。“白牌与品牌最直接的判断标准就是当把价格提升到和对手一样，消费者还买不买账？”行业分析人士向鳌头财经表示，“大眼橙的确注册了商标，也进行了开发布会、包装创始人故事等一系列强化品牌形象的操作，但从其定价区间、流量依赖、产品忠诚度以及消费者决策来看，大眼橙是一个‘品牌化’的白牌。”
鳌头财经梳理发现，大眼橙产品矩阵价格从699元至5000多元，其中销售主力为千元以下产品。在大眼橙天猫旗舰店，最低699元的C3Air销量为3万＋，最低1799元的C3Ultra销量为6000＋，售价5439元的X30Ultra则仅有93人付款。
横向比较下，极米1871元的产品在其天猫旗舰店销量破万，售价7329元的高端旗舰机也有超1000人付款。大眼橙的产品有没有品牌溢价，销量数据已说明了问题。
白牌的另一特征是“重营销、轻研发”，在大眼橙的对外宣传口径中，其“手握100余项核心专利技术”“研发团队近百人”“年研发投入超3000万元”，乍一看科技含量十足，可仔细审视之下存在不少水分。
天眼查显示，大眼橙运营主体深圳市橙子数字科技有限公司拥有的专利数为138个，其中发明专利（含发明授权）76个，实用新型和外观设计专利合计62个。换言之，其真正称得上“核心”的发明专利占比仅为55%，与100余项的数字存在出入。
工商年报则显示，深圳市橙子数字科技有限公司2025年参保员工为118人，若其“研发团队近百人”，是采取了技术团队外包？还是不给技术人员交社保？至于3000万元的年研发投入，这一数额在消费电子领域并不算多，财报显示，2025年极米科技的研发费用为4亿元。
当宣传口径与事实对不上号，大眼橙“重营销、轻研发”的轮廓已清晰可见。“大眼橙无疑是白牌里最像品牌的那一个，消费者挑选大眼橙源于‘同价位里挑个有名字的’，而非‘非大眼橙不行’，大眼橙的品牌动作都是为了在白牌市场内建立差异化。”行业分析人士向鳌头财经表示。
事实上，创始人刘正华反复强调“C3 Air 30万台绝非短期流量堆砌的泡沫”恰好说明了市场对于大眼橙的看法，其是缩量市场的幸存者，也是结构性红利的受益者，更是在低价区间厮杀的“品牌化白牌”。
问题在于，当市场持续收缩，白牌持续出清后，靠着不到700元产品撑销量的大眼橙拿什么与极米、当贝、坚果这些真正的品牌竞争？