2026年上半年公募基金成绩单已陆续出炉，出乎意料的是，在行业费率改革持续推进的背景下，公募机构并未如外界预期的那般陷入利润倒退，反而展现出极强的韧性与经营活力。
头部格局稳固但内部盈利分化显现，中坚力量洗牌加剧
截至8月28日，已曝光经营情况的68家基金公司呈现出鲜明的盈利分层。
广发基金以24.5亿元净利润登顶，同比大增108.3%，易方达基金以23.33亿元位居第二，同比增长24.3%，工银瑞信基金净利润22.18亿元，位列第三。
南方基金、华夏基金、富国基金和兴证全球基金在2026年上半年净利润均突破十亿元大关。汇添富基金紧随其后，其净利润同比增长90.34%，增速尤为突出。
（来源：Choice数据）
值得注意的是，头部机构的收入与利润并非完全同步，华夏基金营业收入57.08亿元，高于南方基金的50.14亿元，但净利润略低，反映出ETF等低费率产品占比较高对利润率的影响。
兴证全球基金则以10.12亿元净利润、约44%的净利率体现出“少而精”的经营效率。
中部机构洗牌更为剧烈，前十名之外的永赢基金成为最大黑马，2026年上半年净利润达到5.22亿元，较2025年同期大增186.8%。财通基金净利润2.78亿元，同比涨逾两倍。
（来源：Choice数据）
尾部机构同样显现修复弹性，信达澳亚基金净利润由378万元升至4124万元，同比增长990.05%。
在亏损阵营中，南华基金上半年亏损107.82万元，较2025年同期大幅减亏82.55%，公募行业整体呈现出头部稳固、中部洗牌、尾部边际改善的格局。
规模扩张与结构优化有效对冲费率下行
回顾公募行业自2023年启动的费率改革，非货币基金加权平均综合费率已从2022年的1.41%降至2025年的0.93%。
在费率持续下降的周期内，多家基金公司2026年上半年利润不降反增，核心原因首先在于“以量补价”与“结构优化”的对冲。
截至2026年6月底，全行业公募基金总规模达到39.67万亿元，连续三个月创下新高，庞大的存量和持续的新增资金为行业营收提供了坚实支撑。
此外，除了总量的增长，资金流向带来的产品结构优化同样重要。2026年二季度，大量资金流入费率相对较高的债券型基金和混合型基金。
例如，永赢基金依靠主动权益规模在2026年上半年扩容至1837亿元，大幅对冲了费率下行冲击。
固收阵营的景顺长城基金旗下相关产品规模在2026年二季度达到3155.14亿元，推动上半年净利润同比增长48.89%至8.07亿元。
（来源：天天基金网）
整体来看，行业正从销售驱动转向投资者利益驱动。费改并未改变公募盈利，只是抬高了盈利门槛，未来能够穿越周期的机构，靠的将不再是简单扩规模，而是产品结构、投资能力、成本控制与差异化布局的综合竞争。