半年报披露收官，A股上市公司交出2026年上半年经营现金“答卷”。
根据同花顺数据，5560家上市公司中，有3380家在上半年实现了经营性现金流净额的正增长，最高涨幅达3558倍。
作为衡量主业造血、回款能力的最硬核标尺，经营性现金流直观展现出企业在行业周期波动中的经营韧性。这份经营现金“答卷”，既展现了上市公司整体经营韧性的持续增强，也为市场判断实体经济发展活力提供了重要参考。
银行股稳扎“千亿阵营”
从数据上来看，经营性现金流净额较高的大多数仍为银行股。
其中，“千亿阵营”的上市公司包括工商银行、中国银行、浦发银行、中国平安、邮储银行、建设银行、招商银行、农业银行、中国人寿、中国石油、中信银行、平安银行、江苏银行、民生银行、中国海油、浙商银行、中国太保、中国移动、中信证券、南京银行，经营性现金流净额分别为1.37万亿元、5158亿元、4043亿元、3680亿元、3525亿元、3507亿元、3046亿元、2876亿元、2829亿元、2513亿元、2310亿元、2150亿元、1893亿元、1842亿元、1416亿元、1223亿元、1151亿元、1149亿元、1056亿元、1052亿元。
数据显示，工商银行以1.37万亿元的数额遥遥领先，超过第二名中国银行的5158亿元大半个身位。
此外，还有部分银行股虽没能跻身“千亿阵营”，但经营性现金流仍旧可圈可点。根据数据，经营性现金流净额未超过千亿的银行股包括华夏银行、交通银行、成都银行、光大银行、重庆银行、苏州银行、宁波银行、郑州银行、贵阳银行、西安银行、齐鲁银行、青岛银行、厦门银行、瑞丰银行、江阴银行、兰州银行、无锡银行、北京银行。
值得注意的是，也有个别银行股的经营性现金流净额为负，包括上海银行、苏农银行、常熟银行、兴业银行、紫金银行、长沙银行、杭州银行。
行业巨头表现稳健
刨除银行、非银金融类上市企业，经营性现金流净额仍旧居前的公司大部分为国资央企或者各个所属行业的巨头龙头。
其中，中国石油、中国海油代表重资产、高毛利、高预收的石油石化行业，上半年经营性现金流净额分别高达2513亿元、1416亿元，分别同比增长10.58%、29.72%。
通信三大巨头全部上榜，中国移动、中国电信、中国联通上半年分别实现经营性现金流净额1149亿元、604亿元、333亿元，分别同比增长37.01%、28.36%、13.58%。
食品饮料行业仅有唯一代表——贵州茅台，上半年实现经营性现金流净额707亿元，同比大幅增长438.84%。
仍旧在底部挣扎的是房地产行业，保利发展与招商蛇口贡献了最好表现，上半年分别实现经营性现金流净额246亿元、241亿元，分别同比增长53.28%、1303.21%。
反观电子行业，京东方A与中芯国际成为佼佼者，分别实现经营性现金流净额227亿元、208亿元，分别同比增长0.04%、251.99%。
五大行业占近半壁江山
从行业视角来看，各个行业都有龙头，但龙头的表现却不足以代表整个行业。
数据显示，医药生物、机械设备、电子三大行业贡献了数量最多的正向现金流企业，三者合计占全部净流入样本的30.9%，叠加基础化工、汽车行业，五大制造业赛道占据近半壁江山。
医药生物排名第一，是经营现金为正企业数量最多的板块。板块内部分化，CXO、医疗器械、原料药企业回款稳定；中药、处方药企业现金流韧性较强。虽然创新药研发资本开支高（属于投资现金流），但成熟商业化品种主业现金回流稳定，有大量企业实现经营现金净流入。
机械设备、电子，紧随其后，作为两大制造业大户，上市公司本身基数较大，因此经营现金为正的企业数量排在前列。其中，机械设备包括通用设备、工业自动化、工程机械龙头，在手订单落地后回款改善，但中小设备商普遍存在应收高、垫资问题，仍有大量企业现金流承压，只是能实现净流入的企业数量多。电子包括消费电子、半导体零部件、PCB等，龙头企业供应链结算体系成熟。行业受周期波动影响，不少企业利润承压，但一部分成熟制造企业仍能维持经营现金净流入。
基础化工细分赛道多，很多大宗化工品结算模式偏现款，库存周转尚可，因此大量企业经营现金为正。整车、零部件企业构成汽车行业主体，整车厂对上游供应商具备账期优势，优质零部件企业配套稳定，回款相对可控，实现经营现金净流入的企业数量靠前。
夜光明以3558倍涨幅位列第一
从增长幅度来看，部分上市公司上半年的经营性现金流同比涨幅巨大。其中，上涨超百倍的上市公司有夜光明、仙琚制药、家联科技、美能能源、展芯股份、哈森股份、青岛银行、宏微科技、汉马科技、慈星股份、百奥泰、电广传媒、银龙股份、北元化工、得邦照明。
可以看出，夜光明的经营性现金流净额在整个A股中并不算高，但涨幅却排名第一。值得注意的是，本次现金流大幅改善，并非源于营收大规模扩张，公司当期营业收入仅小幅增长4.77%。核心驱动来自企业主动压缩原材料与外协劳务的现金支付，减少上游采购端的现金流出。同时，产品结构优化，高毛利反光制品收入大幅增长，毛利率显著抬升，叠加下游客户预付款增加、应收账款周转小幅改善，共同推高经营端现金净流入。
需要提及的是，有多家ST公司上半年经营性现金流表现良好。ST太重、ST海钦、*ST雅博的同比涨幅分别为3583.54%、1490.66%、1368.87%，是ST企业中的前三名。
