随着AI算力浪潮席卷全球晶圆工厂，藏在千道芯片工序里的电子特气，正走出幕后，迎来前所未有的景气长坡。
作为贯穿沉积、刻蚀、掺杂全流程的核心耗材，它被称作半导体的“流动血液”，纯度动辄要求99.9999999%，细微杂质便能决定一片晶圆的良率。
供需错位、算力扩容、自主可控三重浪潮叠加，这条低调的精细化工赛道，正在书写产业突围的时代叙事。
高景气的底层逻辑
电子特气的持续高景气，并非短期炒作，而是需求乘数、供给收缩、政策托底三者长期共振的结果，增长逻辑具备极强确定性。
一是需求端的爆发，根源在于AI重构半导体消耗体系。公开资料显示，7nm及以下先进制程刻蚀工序达到65nm成熟工艺7倍，HBM高带宽存储、200层以上3D NAND堆叠芯片大幅拉高单片耗气量，单颗高端存储芯片用气规模是传统产品两倍以上。全球云厂商持续加码算力基建，先进制程产能2024至2028年复合增速达14%，是成熟制程两倍。
多赛道同步托举行业扩容。公开数据显示，国内电子气体市场从2017年105亿元攀升至2024年195亿元，机构预判2028年整体规模突破250亿元，2030年有望冲击708亿元，其中高纯电子特气规模将突破420亿元。
二是供给端的缺口，打开国产替代巨大窗口期。海外产业链接连遭遇多重约束：中东冲突损毁卡塔尔氦气设备，俄罗斯出台氦气出口管制，有效期至2027年底；国内高纯钨出口管控直接导致日韩六氟化钨厂商库存告急，核心产品价格同比暴涨236%。海外巨头产能收缩、原料地缘管控持续制造供应断层，海外寡头垄断格局出现松动。
不同于其他化工品，电子特气扩产周期长、认证门槛高，短期供给弹性极低，供需错配支撑产品价格持续上行。
三是政策与供应链安全，夯实长期成长底座。《中国制造2025》明确关键基础材料自主保障目标，高纯电子特气被纳入重点攻关新材料目录。国内晶圆厂出于供应链风险考量，主动缩短国产产品认证周期，叠加本土企业物流、现场运维的就近服务优势，国产气体导入速度持续提速。
上市公司分层突围
电子特气产业链呈清晰三段式结构：上游为矿产、基础化工原料与提纯设备，中游是合成、纯化、分装、检测的技术核心环节，下游绑定晶圆、面板、光伏终端，整条链条技术、认证、资金壁垒层层抬高，国内上市公司沿着不同细分赛道完成差异化卡位。
上游工业气源、特种气瓶、微量检测仪曾长期被海外垄断，近年来本土配套企业逐步突围。氦气是当前最紧缺稀有气体，海外气源高度集中，国内企业以长协锁定海外多元气源、布局液氦储运设备对冲风险。
广钢气体（688548）作为国资背景综合服务商，是国内唯一手握多区域氦气长期协议的内资企业，落地近百台液氦冷箱，同步配套十余座12英寸晶圆厂现场气站，大宗气体稳定贡献永续现金流。
在硅基原料赛道，三孚股份（603938）深耕二氯二氢硅、三氯氢硅、四氯化硅，电子级硅烷前驱体批量供给国内存储与逻辑芯片厂，补齐外延沉积用气上游短板。
中游是行业价值核心，六氟化钨、三氟化氮、光刻混合气等高壁垒产品，成为企业拉开估值差距的关键战场。
中船特气（688146）作为央企龙头，手握全球顶尖六氟化钨产能，现有2000吨产能，2027年规划总产能将达3000吨，6N级高纯产品稳定供应海内外存储大厂，深度受益本轮价格上行周期，旗下部分光刻气通过ASML子公司认证，打通高端先进制程通道。
华特气体（688268）是国内光刻气标杆，国内唯一多款稀混光刻气同时获得ASML与日本GIGAPHOTON认证，产品覆盖3D NAND、HBM全系列高端存储客户，切入英特尔、台积电、中芯国际全球供应链，认证壁垒构筑深厚护城河。
下游服务一体化则是大势所趋，这也是行业竞争进入综合能力时代的标志。海外巨头依靠百年积淀实现气源、配气、运维、工艺适配全链条服务，国内上市公司正在复制这条路径。
单纯气体销售利润空间持续收窄，绑定晶圆厂的现场制气长约成为优质资产，十年以上合约锁定稳定收益，抗周期属性凸显。头部企业普遍向上游锁定氟、钨、氦等核心原料，向下延伸管道铺设、尾气回收、在线检测运维，构建闭环产业链，弱化原材料价格波动冲击。
当下行业竞争早已脱离单品价格战，客户认证、多品类覆盖、一体化保供能力，成为区分企业长期价值的核心标尺。
普遍认为，海外寡头的垄断壁垒仍未完全破除，但本土企业已经完成从“能用”到“好用”的跨越，从单一品类突围走向全链条布局。未来三年，产能释放叠加认证落地将形成业绩双重兑现窗口，那些手握高端特气产能、绑定头部晶圆客户、打通上下游一体化的本土企业，将持续吃下国产替代的最大红利。