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蓝鲸新闻7月30日讯（记者徐晓春）时隔一年半，佳云科技（300242.SZ）再次“易主”。7月29日，深圳市瑞能实业股份有限公司（以下简称“瑞能股份”）将出资5.84亿元受让上市公司18.31%的股份，瑞能股份实控人毛广甫、李莉夫妇将成为新的实控人。
瑞能股份主要销售锂电池检测设备等，也是毛广甫夫妇手中的主要资产。2015年瑞能股份曾在新三板进行挂牌，2021年毛广甫夫妇首次推进瑞能股份在创业板上市，但因净利润规模尚小等原因，次年瑞能股份主动撤回上市申请。2023年底，瑞能股份转向北交所上市，但也无疾而终。
两次独立IPO失利后，2025年毛广甫夫妇直接出手谋求佳创视讯（300264.SZ）控制权，但因核心条件未能谈拢也以失败告终。此次“入主”佳云科技，已经是毛广甫夫妇在资本市场的第四次尝试。
虽然，毛广甫夫妇承诺不直接注入资产，但其“入主”目的之一为“推动公司向新质生产力方向转型升级”。市场也因此存在对佳云科技未来跨界布局锂电池产业链的疑问，蓝鲸新闻记者以投资者身份致电佳云科技，董办工作人员表示，目前还不确定，（瑞能股份承诺）12个月内不会改变公司主营业务。
7月30日佳云科技复牌，盘中股价最大涨幅超过15%。截至下午收盘，公司股价为4.58元/股，当日涨幅约5.29%，总市值约29.06亿元。
瑞能股份斥资5.84亿“入主”，大手笔对价或存资金压力
目前，海南昕宇航投资有限公司（以下简称“昕宇航”）直接持有佳云科技21.31%的股份，为公司控股股东。7月29日，昕宇航拟通过协议转让的方式，将所持有的佳云科技约1.16亿股股份转让给瑞能股份，该部分股份占公司总股本的18.31%。
资料显示，毛广甫、李莉分别直接持有瑞能股份50.15%、8.7%的股份，二人为夫妻关系。此外，毛广甫与李莉分别持有深圳市瑞能卓越科技有限公司70%、30%股权，李莉持有深圳市能瑞通达创新合伙企业（有限合伙）91.40%份额并为执行事务合伙人。综合来看，毛广甫夫妇二人合计控制瑞能股份65.85%的表决权，为其控股股东及实控人。
双方此次转让价格为5.0287元/股，瑞能股份合计出资约5.84亿元取得佳云科技18.31%的股份。交易完成后，佳云科技控股股东变更为瑞能股份，实控人变更为毛广甫、李莉夫妇。同时，昕宇航持股比例降至3%，并且进一步减持股份时，需要提前15个工作日告知瑞能股份。
从协议条款来看，瑞能股份以股权转让款的支付绑定了上市公司董事会的换届，为控制权平稳转移提供保障。双方约定，昕宇航应当配合，佳云科技在股份完成过户且85%的交易价款支付后的20个工作日内完成董事会改选。在董事会改选、高管改聘等事项完成后，瑞能股份再继续支付剩余15%的对价。
新的董事会由瑞能股份绝对主导，佳云科技新的董事会包括7名董事，瑞能股份将有权提名6名董事，昕宇航有权委派1名董事，董事长由瑞能股份提名董事担任。未来昕宇航持股比例降低至1%以下时，瑞能股份有权更换昕宇航委派的董事。
需要注意的是，5.84亿元的收购价款对瑞能股份来说也并不是一笔小数目，公告显示，瑞能股份将通过自有及自筹资金完成支付，自筹资金不排除通过向银行申请并购贷款取得，具体构成情况暂未可知。
以瑞能股份2022年披露的招股书显示，截至2021年末时，公司全部净资产仅为4.47亿元，2019年至2021年平均增速约7%，并且在此期间瑞能股份盈利能力并不稳定，公司净利润由2019年的9907万元下降至2021年的6522万元。假设以7%增速稳定增长，到2025年末时瑞能股份净资产也不过5.8亿元，收购佳云科技控制权或将加重瑞能股份的资金负担。
汇生国际资本总裁黄立冲对蓝鲸新闻记者表示，毛广甫夫妇显然是在追求一个能够被长期支配的上市资本平台，通过瑞能股份间接“入主”佳云科技的过程中，瑞能股份的其他股东也要共同承担这笔交易的收益和风险，这笔投资相对于瑞能自身盈利能力非常重大，会直接影响瑞能今后的现金、负债和资本配置。
六年四闯资本市场，毛广甫夫妇时隔九个月再出手谋求控制权
在此之前，佳云科技的“新主”已经多次谋求进入资本市场，不过因为各种原因最终都以失败告终。
瑞能股份主要从事锂电池检测设备及锂电池后段生产线的研发、设计、生产和销售，产品主要应用于动力电池、3C数码电池和储能电池。天眼查App显示，2017年前后瑞能股份频繁进行融资，引入包括久安富盈、力合科创、时代伯乐、春藤成长、尚欣资本等投资方。
2021年瑞能股份首次递表申请创业板上市。据招股书显示，2019年至2021年间，瑞能股份分别实现营业收入约3.81亿元、3.03亿元和4.47亿元，归母净利润约为9907.3万元、5265.27万元和6523.02万元。彼时瑞能股份在近一年的时间内经历了三轮问询，瑞能股份主动撤回了上市申请。
2023年12月，瑞能股份改签国信证券重新备案上市辅导，目标转向北交所，直到2025年4月，因对股票发行上市事宜另有安排，瑞能股份的IPO计划再次终止。
仅仅四个月后，2025年8月，毛广甫夫妇出手收购佳创视讯控制权。据佳创视讯公告显示，此次收购分为了股份转让+表决权委托+定增三个部分。
一方面，佳创视讯原控股股东陈坤江向李莉转让约4.66%的股份，并协助其寻找其他意向转让股权的股东，继续收购约0.34%的股份。同时，陈坤江将所持有的佳创视讯剩余13.97%股份对应的表决权委托给毛广甫行使。另一方面，佳创视讯还将向毛广甫夫妇定向增发不超过发行前公司总股本30%的股份，募集资金3.54亿元用以补充流动资金。
不过在复杂的交易模式下，两个月后，2025年10月双方就因“未能就核心交易要素达成一致意见”，毛广甫夫妇“入主”佳创视讯的方案彻底终止。
黄立冲认为，独立IPO解决的是“瑞能自己能不能成为上市公司”，收购控制权解决的是“瑞能及其实际控制人能不能先掌握一个现成上市平台”，后者通常可以更快获得融资、并购、品牌信用和资源整合的资本市场接口，这并不等于瑞能股份“借壳上市”。公告显示，瑞能股份承诺暂无在未来12个月内改变公司主营业务进而导致公司主营业务发生根本变化的计划，36个月内也无无向上市公司注入资产的计划。
蓝鲸新闻记者注意到，相比于毛广甫夫妇直接出手谋求佳创视讯的控制权，此次“入主”佳云科技毛广甫夫妇选择了将瑞能股份作为实施主体。黄立冲认为，二者的区别在于谁出钱、谁记账、谁承担风险、谁分享收益，公司作为主体收购的优点，是融资承载能力通常强于个人，交易也更容易被解释为集团战略，并可由瑞能的组织、团队和资源参与后续整合，缺点则是缺点是控制权属于间接控制，经济利益不能完全绕开瑞能的公司治理，少数股东也有权要求说明交易必要性、融资成本和风险。
“旧主”一年半收益高达160%，上市公司仍陷亏损困境
佳云科技本身主要从事互联网营销业务，包括集中在巨量引擎、快手等媒体平台上的广告投放，另外公司拥有美妆护肤品牌“启然”，产品包括精华油、卸妆油、面膜等。
佳云科技曾是佳兆业集团旗下的上市平台，但由于佳兆业集团本身陷入严重债务危机，2024年底佳云科技相关股权被进行司法拍卖。昕宇航斥资约2.62亿元取得上市公司21.31%的股份。到2025年7月，公司名称中去掉了“佳兆业”三个字。
2025年佳云科技剥离了部分非核心及持续亏损的业务板块，公司全年净利润实现减亏。董办工作人员对蓝鲸新闻记者表示，（昕宇航入主后），公司一季报继续减亏，经营业绩向好。不过，昕宇航也并未在上市公司的基础上进行更多的产业运作，佳云科技继续亏损599万元，同时经营现金仍处于持续净流出的状态。
入主仅一年半后，昕宇航即筹划退出。值得一提的是，按比例计算，2024年底昕宇航购入佳云科技18.31%股权的成本仅约2.25亿元，此次则是卖出了5.84亿元的价格，收益率高达160%。