8月最后一周，A股走出了一轮颇有意味的震荡修复行情。
上证指数周初一度回落，随后连续反弹，8月27日在英伟达业绩超预期等因素催化下，AI算力硬件产业链集体爆发，沪指单日上涨1.13%，科创50大涨3.77%，两市成交额重新回到2.1万亿元上方，市场赚钱效应同步回暖；截至周五收盘，上证指数报3952.18点，全周上涨约1.20%。
但如果只看指数，很容易错过本周市场更重要的变化：成交额较前一周明显回落，但热点交易重新活跃；中小盘股相对占优，个股赚钱效应明显修复；涨停增加、跌停快速减少，市场情绪从前期的集中释放转向温和修复。
进入9月，随着A股中报披露收官、中国8月PMI以及美国非农就业等重磅数据陆续落地，市场将迎来新一轮基本面与流动性预期的验证。
大盘环境：指数没突破，但市场风格正在悄悄变化
本周A股最大的看点，并不是上证指数上涨1.20%，而是指数与个股、权重与小盘之间出现了明显分化。
本周上证指数呈现明显的先抑后扬、冲高回落走势。8月24日，上证指数下跌0.59%，随后市场逐步企稳。8月27日，在英伟达业绩超预期刺激下，AI算力硬件产业链全面爆发，科创50单日上涨3.77%，沪指放量上涨1.13%；8月28日市场冲高回落，沪指小幅下跌0.11%，最终收于3952.18点。
从风格来看，本周中小盘表现相对活跃。中证1000上涨1.36%、中证2000上涨1.87%，上证50上涨1.38%，而沪深300下跌0.21%，创业板指下跌3.42%。市场并非简单的“成长回归”，而更像是资金在高波动成长板块内部重新寻找方向，同时向小盘、高弹性标的扩散。
成交速览：量能没有回来，但活跃资金并没有离场
如果说指数反映的是市场“表面温度”，成交和换手率则更能反映资金的真实状态。
本周沪深两市合计成交约9.95万亿元，日均成交额约1.99万亿元，较上周日均约2.27万亿元下降12.3%。8月25日、26日成交额一度降至1.85万亿元以下，市场交投明显降温；8月27日伴随科技股集体反弹，成交额重新升至2.14万亿元，8月28日仍维持在2.12万亿元。
换手率同样呈现类似特征。本周市值换手率均值约3.85%，较上周约4.32%有所下降，但8月26日触及3.53%后连续两日回升至4.09%和4.06%。
市场表现出一种典型的“总量降温、热点升温”特征。一方面，市场整体成交中枢较前期下降，增量资金尚未形成持续性的全面进场；另一方面，活跃资金并未明显退潮，而是在热点板块和高弹性个股之间快速轮动。
涨跌速览：指数只是修复，个股赚钱效应却明显回来了
从全市场涨跌家数来看，本周赚钱效应较上周明显改善。
5个交易日累计上涨家数较下跌家数多3054家，8月25日至28日连续四个交易日，上涨家数均超过下跌家数；8月25日更有4234只个股上涨，8月27日则有3394只个股上涨。即使8月28日指数冲高回落，市场仍有3013只个股上涨，高于2390只下跌，说明指数调整并未演变成普遍性抛售。
涨跌停结构也发生明显变化。本周涨停家数从8月24日的48家逐步回升至8月28日的83家，跌停家数则从14家快速下降至3家。全周累计涨停335家、跌停27家。跌停快速减少、上涨个股持续占优，是本周市场情绪修复最明显的信号。
个股表现进一步体现出“高弹性+高分化”的特征。本周涨幅前十个股全部上涨超过42%，花溪科技、海鸥住工、深中华A、冀衡医药、肯特股份等涨幅居前，医药、农业、科技、金融等多个方向均有活跃标的；与此同时，中远通、*ST萃华、ST佳缘等个股跌幅超过25%，部分成长股也出现较大调整。
整体来看，本周市场并非全面牛熊切换，而是呈现出指数震荡、个股修复、热点轮动的结构性特征。尤其是8月27日AI算力硬件板块爆发后，8月28日相关方向出现回落，显示资金对高位成长板块的交易仍然较为敏感。
下周关注重点：9月第一周，中报收官叠加PMI与美国非农
进入9月，市场将迎来一系列重要事件。
首先是中国宏观经济数据发布。8月31日，国家统计局将公布8月制造业PMI等数据，同时A股半年报披露进入收官阶段。PMI将进一步验证三季度经济修复力度，而中报收官也意味着上市公司盈利表现将成为市场重新定价的重要依据。
其次是AI产业链与科技成长。9月2日燧原科技启动科创板申购，公司对应AI芯片/GPU方向。此前英伟达业绩催化已经推动A股算力硬件产业链集中走强，下周科技成长能否延续热度，值得关注。
第三，也是海外市场最重要的变量——美国就业数据与美联储政策预期。9月2日美国将公布ADP就业数据，9月3日公布ISM服务业PMI等数据，9月4日则公布8月非农就业报告。美国就业市场的变化将影响市场对美联储后续政策路径的判断，并进一步通过美债收益率、美元及全球风险偏好传导。
此外，下周共有27家A股公司涉及限售股解禁，合计解禁约8.34亿股，按最新收盘价计算解禁市值约167.75亿元，其中8月31日单日解禁规模约73.12亿元，航天智造等公司解禁规模相对较大，相关个股的短期波动也值得关注。